Espagne: après les élections, l'incertitude gagne les marchés

Espagne: après les élections, l'incertitude gagne les marchés
Source : Lesechos.fr
21/12/2015 12:02

L’absence de majorité et les difficultés pour mettre en place une coalition font reculer les actions et obligations espagnoles. Les investisseurs s’inquiètent pour la dynamique de croissance retrouvée de l’Espagne.

Comme au Portugal, les élections législatives en Espagne n’auront pas permis de dégager de majorité claire au parlement , une situation de nature à compliquer la poursuite des réformes économiques. « C’est une situation très compliquée qui génère de l’incertitude et qui n’est pas neutre sur les marchés », souligne Philippe Waechter chez Natixis Global AM. « C’est un peu comme en France, où les partis traditionnels ne font plus recettes. Cela pose des questions sur la stabilité politique et sur la représentations des partis au gouvernement ».

Une incertitude qui se répercute sur les marchés. La Bourse espagnole notamment recule de 2,50 % et confirme son passage à vide. Madrid perd 7,80 % depuis le début de l’année, quand l’Euro Stoxx 50 progresse de 3,90 %. Elle affiche avec la Bourse de Londres la pire performance des grandes bourses européennes… Deux pays qui sont aujourd’hui au centre d’enjeux politiques importants entre le référendum sur le Brexit et progression des tentations indépendantistes. La sanction boursière est particulièrement lourde pour les groupes bancaires et les poids lourds de l’économie. Banco Popular plonge de 6,25 %, Merlin Properties de 5,93 % et Caixabank de 5,70%, alors qu’Aena, Repsol et Endesa perdent plus ou moins 5 %.

Tension sur les taux espagnols

Sur les marchés obligataires, les taux se tendent également. Le rendement du taux a dix ans espagnol progresse de près de 8 points de base à 1,766 %, au plus haut depuis cinq semaines, après avoir atteint 1,87 % ce lundi matin. L’écart de taux avec l’Italie s’est notamment accru et approche les 20 points de base, au plus haut depuis mi-novembre. Les obligations souveraines espagnoles sous-performent nettement les italiennes, avec un gain de 1,9 % depuis le début de l’année selon Bloomberg contre 5 % pour la dette italienne.

Les marchés sont aussi surpris par la victoire à la Pyrrhus du parti conservateur de Mariano Rajoy. « Nous n’imaginions pas une incertitude politique aussi marquée, compte tenu notamment de l’amélioration de la situation économique en Espagne », souligne Philippe Waechter. « C’est l’un des pires scénarios que l’on pouvait imaginer », reconnaît de son côté Nuria Alvarez, analyste chez Renta 4 Banco, interrogée par Bloomberg.

Nouvelles élections?

L’incertitude est forte quant à la mise en place d’une coalition dans un contexte d’éclatement des voix . Au point qu’Yvan Mamalet chez Société Générale juge « élevé le risque de nouvelles élections au printemps prochain ou dans un an». L’économiste rappelle aussi que dans une situation un peu similaire en Andalousie, il a fallu un mois et demi pour arriver à former un nouveau gouvernement… Le souci, estime Yves Mamalet, c’est que dans un contexte «d’incertitude politique, certaines entreprises pourraient décider de repousser leurs embauches ou des décisions d’investissement, surtout si la probabilité d’un gouvernement mené par le Parti socialiste devait prendre corps». Le programme de ce dernier est en effet de nature à inquiéter les entreprises, entre hausse de leurs impôts et augmentation du salaire minimum. L’économiste de la Société Générale rappelle qu’avec un endettement public de 100 % du PIB, la marge de manœuvre fiscale sera réduite. « Le moindre choc externe pourrait alors pousser la dette vers un niveau insoutenable, autour de 130 % du PIB ».

Pour Philippe Waechter, l’enjeu du nouveau gouvernement sera d’ailleurs de « maintenir la dynamique positive de l’économie, alors que la politique budgétaire moins restrictive des derniers mois a eu un effet considérable sur l’économie espagnole, qui s’est mise à recréer de l’emploi ». Le taux de chômage était en effet tombé en octobre au plus bas depuis quatre ans.

@pierrickfay

 




Recherche

En bref Voir plus



Les articles les plus lus

Buzz

Newsletter
Conformément à la loi 09-08, vous disposez d’un droit d’accès, de rectification et d’opposition au traitement de vos données personnelles.
Ce traitement a été autorisé par la CNDP sous le n° D-W-343/2017

*: champ obligatoire

Météo

En poursuivant votre navigation sur notre site internet, vous acceptez que des cookies soient placés sur votre terminal. Ces cookies sont utilisés pour faciliter votre navigation, vous proposer des offres adaptées et permettre l'élaboration de statistiques. Pour obtenir plus d'informations sur les cookies, vous pouvez consulter notre Notice légale